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机械茅”三一重工如此“跌跌不休”究竟是否值得投资?

作者:凯时AG优质运营商  来源:  时间:2021-12-10 23:12  点击:

  今天要聊的是机械龙头二一重工.....三一重工!最近三一的股价回撤到了21,所以很多人戏称他应该改名改为二一重工!我们先来聊一下为什么三一今年股价这么弱势,那当然了解完这方面呢,你也就能够推出未来三一如果股价走强是什么东西出现拐点?

  三一重工股份有限公司是一家主要从事混凝土机械、路面机械、履带起重机械、桩工机械、挖掘机械、汽车起重机械的制造和销售的公司,属工程机械行业。公司是国内混凝土机械龙头企业,主要产品包括拖式混凝土输送泵、混凝土输送泵车、全液压振动压路机、摊铺机、挖掘机、平地机等。三一重工荣获《财富》2019年最受赞赏中国公司,位列第二,是排名最高的制造业企业;三一重工连续12年荣获中国工程机械用户品牌关注度第一名。

  秉承“品质改变世界”的使命,三一每年将销售收入的5%-7%用于研发,致力打造世界一流的产品。凭借技术创新实力,三一先后三次荣获“国家科技进步奖”,两次荣获“国家技术发明奖”,成为建国以来工程机械行业获得的国家级最高荣誉。截至2017年6月30日,公司累计申请专利 7880 项,授权 5338 项,申请及授权数居国内行业第一。

  通过自主创新,三一混凝土泵车三次刷新长臂架泵车世界纪录,三一高压力混凝土输送泵多次创造世界单泵垂直泵送世界新高。同时,还成功研制出世界第一台全液压平地机、世界第一台三级配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车、亚洲首台1000吨级全路面起重机,全球最大3600吨级履带起重机,中国首台混合动力挖掘机、全球首款移动成套设备A8砂浆大师等,不断推动“中国制造”走向世界一流。凭借一流的产品品质,三一设备广泛参建全球重点工程,其中包括迪拜塔、北京奥运场馆、伦敦奥运场馆、巴西世界杯场馆、上海中心、香港环球金融中心、天津高银金融117大厦等重大项目的施工建设。

  目前,三一重工6S中心已遍布全国主要大中城市,在全球拥有近200家销售分公司、2000多个服务中心、近万名名技术服务工程师。近年,三一重工相继在印度、美国、德国、巴西投资建设研发和制造基地。自营的机制、完善的网络、独特的理念,将星级和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。

  三一今年的营收同比增速比19年速度要慢,20年即便是疫情影响,营收增速也是逐步提升的。今年目前看三个季度营收增速是逐步下滑的,单季度来看,三季度下滑得非常明显!当然,真正影响大的呢,是今年上游原材料涨价导致了三一今年在成本端上的压力比较大,毛利率呢,今年始终是下滑的,三季度呢,更是刷出了近五年以来的新低,可以看出他今年成本的压力是非常大的,利润表简单概括起来呢,就是五个字,增收不增利。

  分析一只军工概念股,入选理由:筹码高度集中,盘子小,流通盘10多亿,每天超高换手率,行情独立,不随主流军工板块波动,11月份换手率200%不到,涨幅25%,本月换手率已经达到440%+,目前涨幅10%不到。最近交易明显放量且非常活跃,值得密切跟踪。想跟上的朋友,来企鹅:1226249171

  三一的资产负债表里有两项是值得我们重点关注的,一个是存货,三一的存货呢,一直是比较多的,比如说以今年半年报披露的数据来看,19年三一的存货里库存商品有112个亿,三一的库存商品呢,其实也就是它的产成品,比如说挖掘机、混凝土机以及起重机等等,那我们需要关注一点啊,就是这一块儿到今年半年报是计提了减值的,三一存货计提减值的标准,人家在半年报披露的很清楚,如果说成本高于可变现净值,那么计提存货减值准备,上半年计提了减值损失!

  产成品降价,那么原材料就要计提减值损失,所以这一块儿啊,今年就计提了3.5个亿的损失,并且这个现象不仅在今年、去年、前年这些年份呢,也都是如此的,但是他的产品价格呢,没有调整,甚至年初传出了涨价的通知,那这一块儿简直呢,很大概率就是他积压的老产品卖不出去而导致的!这一块儿,虽然说金额不大,但是为什么我要重点说呢?是因为如果说在过去行业景气度很高的时候,这不算什么,但是一旦景气度一般的时候,甚至变得不好的时候,就会成为市场担忧的点,详细的啊,下面我会跟大家去讲。

  第二个呢,就是在建工程,三一从去年三季度到今年的三季度,在建工程翻了一倍多,比如说啊,上海临港产业园这个项目建成之后呢,就是为了扩产挖掘机、精密机床这些产品,并且是用于出口的。三一接下来很重要的一点就是他要去海外去抢占份额,那三一这两年啊,国际收入占比呢,也是越来越高了,并且啊,三一敢在国内当下的这个背景下呢,去增值扩产可以看得出来啊,他对于接下来市场形势还是很有信心的,其实单纯的从财务角度,三一今年整体的表现啊,虽然说没有那么好,但是绝对谈不上很差,所以呢,这并不是影响股价走势的最核心因素!

  中国经济的三驾马车是投资、消费、出口。2020年受疫情冲击,中国GDP增速为2.3%,在这个低基数基础上,今年年初,国家把2021年的GDP增速目标设定为了6%,这就意味着今年基建的投资的金额要退潮,连续多年高增长的工程机械行业要进入休整期。

  基于这个大逻辑,笔者在年初就不太看好三一重工。然而三一这种低市盈率的绩优大白马短短5个月腰斩,还是令绝大多数投资者都想不到的。

  仔细分析三一重工这5个月的腰斩,基建投资下滑是一方面,原材料的狂涨,也极大增加了公司成本。

  作为重型机械,三一的最主要原材料就是钢铁。在新冠疫情之下,各国央行货币超发,加速了钢材价格的上涨。

  2020年4月,螺纹钢跌到3100元/吨附近见底,随后缓慢上涨,所以当时三一重工的股价没受什么影响。但在2021年2月之后,螺纹钢开始加速上涨,从4100元/吨附近用了短短三个月暴涨到6200元/吨,短期涨幅高达50%!

  你可以说这段时间货币收紧、美债收益率上升导致白马股风声鹤唳股价下跌,但对三一重工这种非常吃原材料成本的企业来说,螺纹钢的大涨,无疑是其股价大跌的重要因素。

  三一重工总裁向文波就说:“钢铁每吨上涨1000元,公司一年增加20亿采购成本!”

  7月17日起,三一重工对泵车、搅拌车、车载泵等国六系列产品在国五基础上适当涨价,涨幅在5%-10%不等。这也是公司首次对混凝土机械提价。

  三一重工直言,涨价的原因就是钢铁、有色金属等大宗材料持续大幅上涨,以及7月1日起“国六”排放的升级导致发动机成本上升。

  2020年,在疫情致使海外工程机械需求大幅萎缩的情况下,公司逆势实现国际销售收入141.04 亿元,与 2019 年基本持平。其中海外挖机销量突破1万台,同比增长30%以上,在北美、欧洲、印度等主要市场份额大幅提升,在东南亚部分国家的市场份额已上升至第一。

  据浙商证券测算,2020 年全球挖掘机销量约 66 万台,其中海外市场约为 36 万台,三一海外市场市占率仅3%左右,对比国际机械龙头卡特彼勒在中国10%市占率还有2倍多的提升空间。

  此次高管的画饼之所以被市场买账,并不是没有道理的,起码三一想要扩张海外市场的野心是传递到位了。

  但另一方面,现在中美贸易关系及疫情影响还是具有很大的不确定性甚至风险性,期望虽然好,但不一定能就最终实现得了。

  目前,从9万台挖掘机产量来看,三一重工已位居全球第一。随着行业集中度的提升,公司在海内外竞争优势明显。国内行业市场增长受阻转战海外市场不失为一计良策,但中美关系日趋紧张、国际形势的复杂多变也为其未来发展蒙上一定阴影。市场追求确定性,三一这波能否触底反弹还有待时间验证。返回搜狐,查看更多

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